全面二胎正式落地 谨慎看待奶粉需求增长

2015-11-02 16:34:36  点击量:

      全面二胎放开85-90年出生人口逐渐步入生育期,人口出生率有望小幅回升,但引发新一轮婴儿潮的概率较小:参考新加坡的历史经验,我们认为受到生育成本以及生活观念等因素的影响,二胎全面放开短期可小幅提升婴儿出生率,但引发新一轮婴儿潮的概率较小。2014年单独二胎政策放开之后的实施效果便是最好的证明。2014年推出单独二胎之后,在符合条件的1100万对夫妇中,仅有107万对符合条件的夫妻提出二胎申请,与此前200万对夫妇的官方预期具有明显的差距。同时1985-1990年前后,中国的生育率曾出现一波小幅回升,1987年的峰值达到2.33%(2014年的出生率为1.24%),随着该年龄段出生的人口逐步步入生育期,2010-2020年将迎来一个出生高峰期。  

　　出生率小幅回升,但母乳喂养率下降空间较小,婴幼儿奶粉的需求不会出现爆发式增长。(1)婴幼儿奶粉需求量受新生婴儿的出生率和母乳喂养率两个重要变量的影响,尽管中国的新生婴儿出生率有望小幅回升,但是国内的母乳喂养率已经显著低于世界平均水平,继续下降的空间不大:由于国内女性从业占比(70%)以及剖腹产率较高(40%以上)的原因,国内纯母乳喂养率仅为27%,不仅远低于美国、澳大利亚、德国以及新加坡等国,还低于国际平均水平40%。近年来国家政策推动母乳喂养率提升,规划至2020年纯母乳喂养率达到50%,受年轻女性参加工作占比持续增加以及产假政策落实不到位等因素的影响,国内母乳喂养率提升幅度不会增加太快,但是同样下降空间也较小,预计未来呈缓慢上升的态势。(2)预估未来五年婴幼儿奶粉需求量稳定在70-80万吨:婴幼儿奶粉主要消费年龄为1-3岁之间,考虑出生潮叠加二胎放开影响,我们认为未来五年出生率有望小幅反弹,中性预判2015-2019年人口出生率分别可达1.23%、1.25%、1.27%、1.27%及1.30%。考虑单个婴幼儿奶粉需求量不会大幅下降,婴幼儿每年食用婴幼儿奶粉数量基本可稳定在20千克/人/年以上,预估未来五年奶粉需求量仍可稳定在70-90万吨之间。